背景：10月17日，山西太钢率先公布2024年11月高碳铬铁招标价7945元/50基吨（现金含税到厂），环比下降150元。自8月铬铁钢招价高位回调以来，累计跌幅850元，目前已跌至两年内最低点，铬市表现进一步趋弱。
一、不锈钢期货大幅回调，“银十”回暖再存疑
国庆节前利好政策出台增强市场者信心，节后不锈钢期现呈现一波反弹，但10月17日上午住建部新闻发布会透露“100万套”远小于上一个十七每年平均实际开工套数，该政策刺激力度较小并给市场带来一定消极影响，午后期货盘面大幅下跌，截至17日上期所不锈钢主力合约日盘收盘价为13780元/吨，环比前一日降幅1.78%。
此前不锈钢期货大幅拉涨突破14000元关口，使期货升水于现货程度较大，现货受于基本面过剩压力，涨速慢于期货。且根据Mysteel全国主流市场不锈钢库存统计，10月17日不锈钢89仓库口径社会总库存101.95万吨，环比上升0.89%，连续三周去库趋势暂止。10月不锈钢粗钢排产324.40万吨，环比为降幅但同比去年仍然偏高，不锈钢基本面状况仍不佳。
二、镍铁强势拉涨压缩钢厂利润，铬铁持续受下游压价
三季度镍矿价格大幅上涨，配额审批问题仍未有效解决，镍铁表现强于铬铁，因此不锈钢钢厂成本压力逐渐由镍铁端施压，截至10月17日，不锈钢304冷轧外购高镍铁工艺利润率-0.28%，生产压力仍然较大。
而10月16日青山公布10月第二轮镍铁招标价1050元/镍（到厂含税），涨幅高达40元/镍，短期原料镍铁基本面及成本支撑均较强。钢厂为减轻生产成本压价铬铁，对应三季度开始的镍强铬弱局面。
三、10月国内铬铁继续减产步伐，供需双降铬铁延续跌势
9月不锈钢铬铁行情不佳，需求弱势导致南北产区减产消息频出，10月其他原料和不锈钢回暖但铬铁延续跌势，市场减产企业增多，据Mysteel当前初步调研数据，9-10月中国铬铁产量累计减少约5.6万吨，10月高碳铬铁总排产预计在75万吨或以下。
虽然铬铁高供应有小幅缓解趋势，但下游需求恢复力度有限，维持过剩格局。钢厂多有亏损但暂未集中性减停产，但四季度淡季期，钢厂刚需采购原料为主，除此外铬铁需求端支撑疲软，且存在继续下滑风险。
四、铬矿走跌不止，铬铁成本再起支撑困难
此前铬铁保持坚挺较大一部分在于上游铬矿强势运行下成本高位，下游压价难度大，而目前期货为23年以来低位，铬铁成本相较于6月下移超400元，北方内蒙古产区即期冶炼成本在8300元/50基吨左右，后期低价原料到港铬铁生产成本将进一步下降。
本周10月15日南非主要矿山40-42%铬精粉期货成交维持平盘270美元/吨，且当前铁厂采购动力不足，但资源正常到港，港口库存存在垒库预估，铬市自上而下呈现弱势，铬铁底部价格区间或再下移。
五、总结
国庆后宏观带动不锈钢产业向好反弹，但情绪降温后市场逐渐回归平淡，本周不锈钢现货价格下行主基调基本确定，“银十”走势仍无法达到市场预期，叠加此次钢招再下跌，铬市情绪处低点，后市零售价格或跟随钢招价下调，至11月在铁厂经过一段减产期后过剩得到改善，以及下游钢厂原料库存有所消耗后，铬市有望止跌企稳。
