背景：7月25日，南非40-42%铬精粉期货成交价格环比下跌10美元/吨至310美元/吨，主流期货成交价格为近9个月来首次下跌。7月矿端下游铬铁及不锈钢市场疲态尽显，23日大型钢厂8月铬铁长协到厂采购价降价100元/50基吨落地，叠加零售市场出货压力较大，工厂备货意愿减弱，铬矿需求支撑大幅走弱后，长协价终现回调走势。市场预期下游铬铁新增产能投放，中长期被看好的铬矿短期结束一枝独秀走势，终顺从产业链走势，究其缘由？
一、不锈钢反弹乏力期现再次下跌，粗钢排产减量预期下原料持续弱需
周内不锈钢先扬后抑，7月25日，不锈钢主力合约日内大幅下行，期货收盘价跌破13800元/吨，截至收盘，价格下跌至13765元/吨，同上一日相比跌幅2.13%，现货304宏旺冷轧价格跌至13500元/吨价位，与上周最高点13800元/吨环比下降2.17%。
市场价格上涨乏力，钢厂维持薄利空间，本周304冷轧外购高镍铁工艺波动区间仅为1-2%范围，钢厂在生产压力叠加夏季淡季影响下，不锈钢生产情绪较低，据Mysteel本月初调研数据，7月国内粗钢排产环比下降1.27%总量为324.67万吨，在市场开工率未有增长下，7-8月排产预计继续走低，短期原料需求提升较为困难。详情点击《Mysteel解读：供强终究难敌弱需，不锈钢滞涨对铬后市影响》
二、铬铁市场生产情绪低迷产量高位下滑，上下游交投遇冷
自铬铁现货报价开始暗跌而矿价仍相对坚挺，工厂生产积极性逐渐受打压，月初国内铬铁企业检修停产范围扩大，根据Mysteel了解统计，近2-3月国内铬铁产能减少约10万多实物吨，7月中国铬铁月产量预期下降至80万吨以下。
近期在8月高碳铬铁长协价跌势确立后，在不锈钢“金九银十”旺季未到来前，工厂信心难以明显恢复，国产铬铁前期连续增长产量趋势或暂止，为基本面过剩修复提供机遇。
三季度初不锈钢淡季影响逐渐自下而上传导至原料端，从部分钢厂开始的减产到原料冶炼厂的停产检修使总产业链需求显著降低，根据下游铬铁排产初步倒推，7-8月铬矿总实物消耗需求降至185万吨左右，基本与进口总量持平，虽然铬矿具有资源高度依赖进口以及刚需力度偏强特征，但在下游需求不振导致的成交冷清背景下，主要外矿商的挺价心态终有所松动，呈现从现货到期货的不同幅度的回调。
三、铬矿进口依然维持高位，港口库存平稳波动缓解供应偏紧担忧
据中国海关总署数据，6月铬矿进口总量仍然维持在180万吨以上水平，24年1-6月累积进口1035.43万吨，同比大幅增长25.4%。现货方面港口库存在260-280万吨之间窄幅波动，市场对预期资源偏紧程度缓解，使贸易商挺价支撑不足。
四、期货下调修复铬矿内外价差，短期总市趋稳概率较大
受外贸商较强稳价心态主导，铬矿内外价差持续拉大，此次新一轮期货主要成交价下调落实后，期现价差从2.65元/吨度明显收窄至0.88元/吨度左右，期现倒挂状态得到改善。当前现货价格虽然周内继续小幅回调0.5元/吨度，但7月美元兑人民币汇率走高，叠加海运费高昂等成本因素支撑，部分现货商挺价心态渐起；且下游长协铁价虽跌势符合预期，但幅度好于工厂预测，现货市场已形成有企稳迹象。
结合期货商顺应缓解国内铁厂成本压力，促进采购成交以及保证自身正常销售下回调，而现货下降空间较为有限。
总结
本次铬矿期货价格近9个月来的首次下降，是不锈钢市场持续弱需下价格低位运行，到高碳铬铁长协价连续平盘4个月后小幅回调，最终矿价高位下移市场呈现一定弱势，体现铬产业仍受终端偏弱行情影响。而目前不锈钢旺季日益临近带来的需求复苏信心，叠加铬矿供需面依然偏强，铬矿现货或再陷易涨难跌局面。
