背景：3月16日，青山集团提前公布2024年4月高碳铬铁长协采购价8995元/50基吨，环比上涨500元。此次出价时间较以往提早了一周，且较大幅度调涨，涨价消息轰动一时。连续3周下跌的不锈钢市场正愁没有涨价的理由，这次铬铁大涨500究其缘由后，市场又该如何理性看待后市？
一、期货矿价上涨后续成本支撑强劲，铬铁市场涨价意愿强烈
春节后铁厂备库需求提升，铬矿外贸商在订单销量增长情况下，期货成交价格不断拉涨，四月船期到港的南非40-42%精粉期货资源成交价格位于295-300美元/吨，环比节前成交的3月到货资源上涨幅度约10美元/吨左右，根据测算4月铬铁北方出厂成本预计为8600-8700元/50基吨，南方达到8950-9150元/50基吨，环比现3月实际成本上升区间50-150元/50基吨，南方铬铁厂出现明显倒挂，南方钢厂为刺激生产保就近原料供应调涨，3-4月铬铁总成本仍为高位震荡趋势。
而从上下游价格走势上，自23年底产业链价格跌至低位后，上游铬矿价格最先回升，但铬铁及不锈钢价格上涨动力不足，铬铁主流零售及长协分别长期持平于8600元/50基吨和8495元/50基吨，不锈钢则累计仅上涨300元/吨，因而矿价上涨导致的工厂成本高企压力，在市场盼涨心态中为关键因素。此外，南方部分企业在4月电费下调后的复工计划也为后市需求端的复苏带来积极信号。
二、下游产量稳定增长，原料端刚需支撑
3月不锈钢市场虽然低于预期发展，但产量调研显示环比增长，3月国内43家不锈钢厂粗钢排产环比增加25.4%至319.35万吨，同比增加14.15%。即使月初终端消费暂显颓势，但不锈钢利润并未跌破成本线，钢厂暂未传出减产消息，粗钢减量概率较低下铬铁需求维持稳步增长。
另外，部分钢厂年前厂内备货偏少，为维持自身产量短期购买原料需求释放，放缓原料压价心态。
三、镍铁价格近期下行，不锈钢利润空间暂受保障
本周镍铁转弱迹象更为显著，3月14日华南钢厂印尼高镍铁（Ni>11.5%）采购成交价950元/镍（到厂含税），周内市场主流到厂价下跌约10-15元至950-960元/镍。在不锈钢价格仍处震荡下，因原料镍铁价格的下行，304外购高镍铁工艺利润114元/吨，利润率保持在0.84%，并未跌至负利润区间。
因而不锈钢利润当前仍在钢厂可接受程度内，且镍铁端还有一定的利润空间寻求基础上，铬铁价格并未受到下游过分挤压，在稳定运行后得到上涨机遇。此外，废不锈钢304青拓采购价9600元/吨折算铬铁价格高于4月招标价 ，铬铁经济性暂优于废不锈钢下或为铬铁提供涨价动力。
四、海外铬铁减产进口或呈降量，利好国产铬铁需求
据了解海外铬企津巴Zimasco、芬兰奥托困普、土耳其耶尔德勒姆以及近期俄罗斯的季赫温铁合金厂均在年报中表示因市场条件不利在2024年有减产计划，由此推测中国外铁进口量或呈现下降，1月南非铬铁出口31.16万吨，同比下降29.7%，海外铬铁减产背景下，24年铬铁月平均进口将低于去年同期水平。
因外铁冲击基本面预期减弱，国产铬铁需求长期来看稳中向好，利于市场生产情绪积极修复。
五、高铬长协大涨上下游市场信心带动，零售铬铁预期小幅上行
在成本抬升作用及预期需求增长条件提供下，4月高碳铬铁长协价如期上涨，产业预计短期会呈现小幅反弹。不锈钢期货在周五收盘价小幅回升0.5%至13635元/吨的基础上，现货价格近日也多有跟涨，下游市场回暖带动原料铬铁积极情绪，叠加铬铁供需紧平衡，在钢招价大幅上涨的重要积极指引下，后市铬铁零售价格有望上涨。
总结
月初不锈钢高排产下遇到社库垒库，价格承压。而前期不锈钢涨价进程基本与铬矿跟涨兑现，叠加当前铬铁成本大幅攀升及工厂对下游高需求的期望下，铬铁上涨空间增加，本次钢厂招标大幅调涨将刺激铬铁厂生产积极性，但仍需警惕下游不锈钢高库存压力下降价或减产风险。详情点击《Mysteel解读：铬铁利润压缩遇不锈钢高库存，铬矿上涨阻力加大》
