part1.市场概述
主要观点：铬矿中外需求分化，铬铁供需双增预期，铬系价格暂稳
2023年四季度铬矿价格有所分化，南非系铬矿略降，土耳其铬矿和阿尔巴尼亚铬矿价格有所提升。供应方面南非系铬矿发运增量，集中到货叠加铬铁减产需求回落，加上天气原因（冬季下雪）影响港口疏港造成港口库存增加，库存垒高情况下南非系铬矿有所松动。土耳其和阿尔巴尼亚铬矿由于处于欧洲地带，受到苏伊士运河事件影响，价格均有所提高。 2024年一季度预期铬矿整体企稳，供应方面南非铬矿发运呈现增量趋势叠加海外铬铁厂还有减产计划对铬矿消耗下降，富余铬矿将对外出口。需求方面本身中国铬铁还在陆续投产，而且春节前中国铬铁厂会有冬储，春节后中国铬铁厂因为库存消化殆尽也会补库，铬铁厂对铬矿需求呈现刚性，预期2024年一季度铬矿供需双强。
2023年四季度内蒙古高铬季度零售均价在8618元/50基吨，环比下降2.8%。供应方面铬铁四季度产量趋势回落，一方面南方产区受制于电力费用，冶炼成本倒挂多减产停产。另外内蒙古的电压限制政策和环保政策对铬铁生产同样产生了影响，另一方面下游不锈钢疲乏造成的需求下降。但新增产能投产和产能爬坡比较多造成整体产量绝对值居高。2024年一季度铬铁价格预期总体暂稳。供应方面南方多数亏损企业已进行停产或避峰生产，且短期内无复产计划，后续南方产区下降空间有限。北方铬铁厂还有待投产计划等待投产，后续北方天气转好，新能源电力发电恢复，电压限制对生产的影响改善。另外需求方面钢厂存在冬储和春节后的开门红预期，对铬铁需求和成交有促进作用，或将带动铬铁生产的积极性。预期铬铁供需均有增加，但铬铁价格受原料铬矿成本支撑，叠加不锈钢压价，总体预期铬铁价格预期暂稳。
风险提示：（1）地缘政治对国际贸易大宗商品（铬矿铬铁）的运输持续造成影响。（2）一季度印尼大选或导致印尼当地的镍矿山利润转向，进而降低不锈钢的成本，铬铁承压风险增加但铬铁价格成本支撑显著，可下压空间较小。
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